Как обсуждали на выходных, статистика по иностранным держателям ГКО США публикуется с очень большой задержкой, что делает ее непригодной для оперативного анализа. Но есть и более оперативные отчеты, хотя и в другом разрезе. Например, результаты аукционов по продаже ГКО публикуются немедленно.
Сегодняшний аукцион по продаже 6-ти месячных ГКО примечателен крайне низким интересом со стороны "инвесторов". Соотношение их заявок к сумме, которую США хотели занять, составило лишь 2.78 - за весь период после первой волны суперкризиса худшее значение (2.74) имелось лишь однажды, и тоже в 2018 году. Если смотреть в перспективе, долгосрочно устойчивый тренд на сокращение спроса виден очень хорошо:
Нужно учесть, что на аукционах есть "лохи", а есть аффилированные структуры, чья задача - не дать аукциону быть сорванным, создавать видимость спроса и удерживать процентные ставки от взлета, в случае отсутствия заявок со стороны "лохов", ибо слухи нехорошие поползут. Такие структуры не хотят становиться реальными покупателями ГКО, но на аукционе числятся участниками.
Это поясняет, в частности, большой спрос на ГКО после запуска QE - печатный станок ФРС тогда тупо генерил фейковый спрос, сдерживая рост ставок.
Вопрос дня (на который у меня нет ответа) - сколько на сегодняшнем аукционе было лохов, а сколько подсадных уток? Очевидно, что чем это соотношение меньше, тем меньше смысла в сохранении финсистемы США в прежнем виде.